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經濟學傢11月調研:信心指數再創新低 年度數據全面下滑



信心指數再創新低 年度數據全面下滑

魏春蕾 張力

2015年12月“第一財經首席經濟學傢信心指數”為49.11,創2010年10月以來最低水平。2016年“第一財經首席經濟學傢信心指數”則為48.99,首次跌破49大關。調研結果預計,2015年度GDP增速為6.91%。投資、消費、出口三駕馬車持續疲弱,其中房地產投資增速大幅回落。預計年度CPI、PPI、工業增加值增速均將顯著下滑。

信心指數:創五年最低

信心指數

平均值49.11

最大值50

最小值47

上月數據49.62

調研結果顯示,12月“第一財經首席經濟學傢信心指數”為49.11,為2010年10月該指數創建以來的最低水平。

2016年“第一財經首席經濟學傢信心指數”則繼續降至48.99。其中,渣打銀行[微博]給出瞭最大值51,中國銀行業協會給出瞭最小值45。

巴克萊資本首席中國經濟學傢常健認為,最近的數據包括11月PMI顯示四季度經濟增長仍然疲弱。盡管有一些積極因素,比如汽車銷售回暖、零售增長強勁,但制造業的產能過剩、房地產過高的庫存,以及低迷的外需仍會進一步阻礙經濟增長。目前尚未看到持續的經濟企穩跡象。

中國銀行業協會首席經濟學傢巴曙松[微博]認為,內部經濟結構深層次的調結構、轉型還在艱難進展之中,經濟的下行趨勢則並未止住,未來的宏觀經濟政策更多需要補課“供給之短”,從中長期上尋找和激發新的經濟活力。

GDP:年度增6.91%

調研結果顯示,對2015年GDP增速的預測均值為6.91%。四季度GDP將在第三季度“破7”基礎上進一步略微放緩。在本次調研中,最為樂觀的預測值為7%,來自於興業銀行、國經中心、德意志銀行、麥格理、中國銀行業協會以及中信建投,而6.8%的最低值則來自於澳新銀行、野村證券、巴克萊資本以及德國商業銀行。

光大證券首席經濟學傢徐高認為,2015年實體經濟持續疲弱,經濟增速能維持在7%附近主要依賴於金融業。前三季度金融業同比增長17.0%,而同期非金融行業同比增速僅為6.0%。

興業證券首席經濟學傢王涵指出,2015年經濟增速不斷下行,受到出口、投資的拖累越來越明顯。

瑞穗證券首席經濟學傢沈建光認為不應對中國經濟增長持悲觀態度。中國經濟增長或許略差於6.9%,但在他看來,即便真實情況弱於數據本身,也不宜過度悲觀。最主要的原因在於,目前統計局發佈的主要高頻數據仍主要以傳統行業居多,經濟轉型的利好,如服務業與消費的亮點無法得到及時體現。考慮到當前就業和消費平穩,他認為中國經濟的韌性要好於預期。

CPI:年度或為六年新低

CPI:同比(%)PPI:同比(%)

平均值1.38-5.9

最大值1.7-5.7

最小值1.2-6.2

上月數據1.3-5.9

調研結果顯示,11月CPI同比增速預測均值為1.38%,略高於國傢統計局公佈的10月統計值(1.3%)。

2015年CPI同比增速預測均值為1.45%,漲幅為六年新低。首席經濟學傢給出的預測值處於1.4%~1.6%之間。

興業銀行首席經濟學傢魯政委[微博]認為,由於11月豬肉價格環比跌幅較10月份有所擴大,蔬菜價格則止跌反彈,其他食品價格總體上跌多漲少,11月CPI環比跌幅很難收窄。不過11月CPI翹尾因素漲幅從10月份的0.1%擴大至0.3%,可能部分抵消CPI同比的下行壓力。

生產者物價方面,11月PPI增速預測均值與10月持平,即同比收縮5.9%。

對2015年PPI同比增速的預測均值為-5.21%,顯著低於去年水平(-1.9%)。

海通證券首席經濟學傢李迅雷[微博]認為,近期成本端的糧價、油價等重要生產要素成本下跌,帶動CPI持續下行,總體通縮已成現實風險。

但渣打銀行大中華區首席經濟學傢丁爽則認為CPI不存在通縮壓力,並預期大宗商貸款率利試算表公式借款信貸年息6趴的不藏私成功秘訣分享品價格趨向穩定,這將緩解PPI通縮壓力。他指出,過去一年來,雖然CPI通脹持續下降,核心通脹卻穩定在1.5%~1.7%之間,說明CPI通脹下行的主要原因是食品和能源價格的下滑。根據IMF[微博]的預測,大宗商品價格的降幅會從2015年的45%縮小至2016年的4%。並據此預測PPI的通縮在2016年會明顯改善,CPI通脹則會緩慢上行到2%左右。

10月CPI同比增速(1.3%)

最佳預測:1.3%

丁安華[微博]:招商證券

趙揚:野村證券

丁爽:渣打銀行

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

丁安華:1.3%

趙揚:1.4%

丁爽:1.5%

10月最佳預測經濟學傢2015年度預測:

丁安華:1.4%

趙揚:1.4%

丁爽:1.5%

10月PPI同比增速(-5.9%)

最佳預測:-5.9%

沈建光:瑞穗證券

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

沈建光:-6%

10月最佳預測經濟學傢2015年度預測:

沈建光:-5.2%

社會消費品零售總額:

持平前值

社會消費品零售總額增速(%)

平均值11.02

最大民間信用貸款借款缺錢急用哪裡汽車貸款值11.3

最小值10.6

上月數據11

調研結果顯示,11月社會消費品零售總額同比增速預測均值為11.02%,與國傢統計局公佈的10月水平(11%)基本持平。

2015年全年社會消費品零售總額同比增速預測均值為10.65%,低於2014年的12%。

10月社會消費品零售總額同比增速(11%)

最佳預測:11%

丁安華:招商證券[微博]

連平[微博]:交通銀行

屈宏斌[微博]:匯豐銀行

沈建光:瑞穗證券

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

丁安華:10.9%

連平:11.1%

屈宏斌:本期暫缺

瑞穗證券:11.3%

10月最佳預測經濟學傢2015年度預測:

丁安華:10.8%

連平:10.7%

屈宏斌:本期暫缺

瑞穗證券:10.7%

工業增加值:持平前值

工業增加值(%)

平均值5.64

最大值6

最小值5.3

上月數據5.6

調研結果顯示,11月工業增加值同比增速預測均值為5.64%,基本與國傢統計局公佈的10月水平(5.6%)持平。其中,中信建投給出瞭最大值6%,海通證券給出瞭最小值5.3%。

2015年全年工業增加值同比增速預測均值為6.05%,顯著低於2014年8.3%的增速。

李迅雷認為,工業企業利潤回落的同時,材料及財務成本的節約對工業企業起到瞭正作用。

10月工業增加值同比增速(5.6%)

最佳預測:5.6%

沈建光:瑞穗證券

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

沈建光:5.6%

10月最佳預測經濟學傢2015年度預測:

沈建光:6%

固定資產投資:有所回升

固定資產投資同比增速(%)

平均值10.14

最大值10.7

最小值9.8

上月數據9.3

調研結果顯示,1~11月固定資產投資同比增速預測均值為10.14%,與國傢統計局公佈的1~10月水平(9.3%)相比有所回升。其中,最大值10.7%來自於海通證券,最小值9.8%來自於銀河證券。

2015年全年固定資產投資同比增速預測均值為10.3%,顯著低於2014年15.7%的增速。

巴曙松認為,基建已成為經濟發力的唯一抓手,如其無法有效對沖房地產和制造業的下行,投資整體上將對經濟造成拖累。

國經中心經濟研究部部長徐洪才[微博]認為,新增固定資產投資增長將繼續疲弱,房地產市場繼續分化,一線城市房地產市場明顯回暖,交易量上升較快,庫存下降較快,價格環比上升;三四線城市繼續消化庫存,新增房地產開發投資持續低迷。政府與社會資本合作(PPP)項目落實和資金到位情況不盡如人意,拖累瞭經濟增長。

1~10月固定資產投資同比增速(9.3%)

最佳預測:10%

魯政委:興業銀行

趙揚:野村證券

朱海濱:摩根大通

丁爽:渣打銀行

1~10月最佳預測經濟學傢1~11月預測:

魯政委:10.1%

趙揚:10.2%

朱海濱:10.1%

丁爽:10.1%

1~10月最佳預測經濟學傢2015年度預測:

魯政委:10.3%

趙揚:10.1%

朱海濱:10.1%

丁爽:10.1%

房地產開發投資:大幅回落

全國房地產開發投資累計增速同比(%)

平均值1.5

最大值2

最小值-1.6

上月數據2

調研結果顯示,1~11月全國房地產開發投資同比增速預測均值為1.5%,較1~10月的水平(2%)大幅回落。

外貿:順差增至630.55億美元

貿易順差:出口:進口:

(億美元)同比(%)同比(%)

平均值630.55-5.32-13.03

最大值706-2-8.5

最小值500-10-18.9

上月數據616.4-6.9-18.8

調研結果顯示,11月貿易順差預測均值為630.55億美元,高於上月的616.4億美元和去年同期的544.7億美元。其中,澳新銀行給出瞭最大值706億美元,國經中心給出瞭最小值500億美元。

2015年貿易順差預測均值為6060億美元,較2014年統計值3824.6億美元出現大幅上升,其中重陽投資給出瞭最大預測值6600億美元,國際金融業協會給出瞭最小值5200億美元。

在出口方面,調研結果顯示,11月同比增速預測均值為-5.32%,高於海關總署公佈的10月水平(-6.9%)。

2015年全年出口增速預測值均值為-2.42%。

在進口方面,調研結果顯示,11月進口同比增速預測均值為-13.03%,高於10月統計值-18.8%。

2015年全年進口增速預測值均值為-14.92%。

王涵認為,出口在長期上面臨全球貿易額總量放緩甚至萎縮的拖累,中短期則有人民幣有效匯率的滯後影響。

巴曙松認為,外圍經濟復蘇不同步帶來的外需萎靡,加之東南亞國傢對我國的出口替代,使得我國的出口進入低速增長新常態,或將長期迎來個位數乃至負增長。

10月貿易順差(616.4億美元)

最佳預測:622億美元

劉利剛:澳新銀行

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

劉利剛:706億美元

10月最佳預測經濟學傢2015年度預測:

劉利剛:6090億美元

10月進口同比增速(-18.8%)

最佳預測:-18.5%

魯政委:興業銀行

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

魯政委:-10%

10月最佳預測經濟學傢2015年度預測:

魯政委:-15%

新增貸款:

預測均值7076.72億元

新增貸款(億元)

平均值7076.72

最大值9500

最小值5800

上月數據5136

調研顯示,11月新增貸款預測均值為7076.72億元,比央行[微博]公佈的10月規模(5136億元)明顯增多。

10月份新增貸款明顯低於市場預期。從近幾年新增信貸的月度投放規律來看,11月新增貸款一般高於10月,魯政委推斷11月新增信貸約為7500億元。

10月新增貸款(5136億元)

最佳預測:7000億元

徐高:光大證券

李迅雷:海通證券

連平:交通銀行

魯政委:興業銀行

丁爽:渣打銀行

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

徐高:8500億元

李迅雷:7000億元

連平:7500億元

魯政委:7500億元

丁爽:8800億元

社會融資總量:

預測均值9380億元

社會融資總量(億元)

平均值9380.00

最大值13300

最小值5100

上月數據4767

調研結果顯示,11月社會融資總量預測均值為9380億元,較央行公佈的10月規模(4767億元)大幅增多。

調研結果顯示,2015年度社會融資總量預測均值為14.56萬億元,比2014年(16.46萬億元)減少約1.9萬億元。

魯政委認為,11月份社會融資總量可能由上月的4767億元反彈至1萬億元。即使如此,社會融資餘額增速仍可能延續10月份的放緩態勢。

M2:預測增速13.39%

M2(同比,%)

平均值13.39

最大值13.7

最小值13

上月數據13.5

調研結果顯示,11月M2同比增速預測均值為13.39%,與央行公佈的10月水平(13.5%)基本持平。

丁爽認為,2016年的M2目標可能維持在12%,在執行中該目標可能被作為上限,以防止杠桿率繼續快速上升。

10月M2同比增速(13.5%)

最佳預測:13.5%

連平:交通銀行

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

連平:13.3%

利率&存款準備金率:

多傢機構預測年內降準

存款利率貸款利率存款準備金率

(%)(%)(大型金融機構)

平均值1.504.3716.83

最大值1.54.7517.5

最小值1.54.115

上月數據1.54.3517

調研結果顯示,在給出12月份存款準備金率預測的27傢機構中,9傢機構預測年內將再次迎來降準,降準幅度為0.5個百分點。

徐高認為,經濟增長已下滑到底線附近,未來寬松政策還將繼續加碼,降息降準政策均有可能再次推出。

常健預測央行將於2016年上半年降低基準利率兩次,每次各25個基點。若11月份的經濟數據低於預期,則不排除央行在美聯儲議息後年底前降息的可能性。她還預測,央行在本月和明年上半年將繼續下調法定存款準備金率三次。

匯率:中間價年底看至6.41

匯率(2015年末)

平均值6.41

最大值6.5

最小值6.35

調研結果顯示,2015年年末人民幣對美元中間價的預測均值為6.41,與上次調研水平(6.41)持平。申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇預計人民幣對美元中間價將跳升至6.35;民生證券則預計人民幣將跌至6.5。

德勤中國首席經濟學傢許思濤認為,人民幣仍有貶值可能性,但不會過於明顯。

官方外匯儲備:35169.35億美元

官方外匯儲備(億美元)

平均值35169.35

最大值36500

最小值33600

上月數據35255

調研結果顯示,11月官方外匯儲備預測均值為35169.35億美元,較央行公佈的10月水平(35255億美元)繼續縮減。

10月官方外匯儲備(35255億美元)

最佳預測:35438億美元

屈宏斌:匯豐銀行

10月最佳預測經濟學傢11月預測:

屈宏斌:本期暫缺

政策:

供給側改革與需求側刺激並舉

為確保到2020年實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番的目標,必須保持必要的增速。2016年至2020年經濟年均增長的底線是6.5%。因此,實體經濟對於“穩增長”的政策需求仍然強烈。

民生銀行研究院債務協商會影響信用嗎院長黃劍輝指出,未來穩增長政策的重點將逐步由需求側的貨幣政策和財政政策,轉向供給側結構性改革與需求側定向刺激並舉,形成“改革開放創新+財政貨幣政策”。

徐高認為,實體經濟增速已迫近增長底線,供給側改革和需求側刺激齊推動,寬松政策或將顯著加碼。供給側改革更多著力於培育中長期增長動力。

貨幣政策方面,通縮導致的實際利率攀升風險、外匯占款收縮引起的基礎貨幣缺口都需貨幣寬松來對沖,降息降準都還有空間。但短期看,利率已經完全放開,降息的邊際作用在下降,而且利率已經降至低位,降息的空間受限。

財政政策將逐步成為主角。民生證券首席經濟學傢邱曉華[微博]預計明年財政赤字率將至少擴大到2.5%。一方面減稅,降低企業稅收成本,激發居民消費需求,另一方面增支,同時通過PPP和專項金融債等方式助力政府加杠桿。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20151208/012723955321.shtml
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